跨境并购新战场，new money拿下百年迈钱品牌

撬动“床品中的爱马仕”只是开端。对一级市场少数玩家，并购是一道难度不小的“超纲题”，但现在却成了群体实际的显学。无机构是为了借并购手腕处理退出困难，另有机构出于更久远的“第二曲线”，拓展多数股权投资之外的才能半径。已有头部机构先行一步，打了个样——就在1月，红杉中国官宣收购马歇尔团体（Marshall Group）的少数股权，这也是红杉迄今为止在欧洲最年夜的一笔投资。如许年夜手笔也让人不由想起此前安踏收购亚玛芬体育（Amer Sports）的出色一役，客岁初Amer Sports也在纽交所胜利上市。实在，海内的机构跟企业参加出海并购，拿下西欧年夜牌早也已有不少前迹。2023年，外媒就报道了一同海内并购：一家名为Raza Heritage Holdings的财团，从私募股权投资基金 Change Capital Partners 手中收购了意年夜利百年高端床上用品品牌Frette的100%股权，安踏体育董事会主席丁世忠同样参加此中。跟着咱们对这个财团的进一步剥茧，在摘得“床品中的爱马仕”在收购方中，另有一个主要操盘手——众为资源188体育官网。在海内投资人身处出海年夜潮，奔赴西北亚、拉美等寻觅投资标的时，真正在跨境并购中拿到踏实成果的还不太多。当越来越多的投资机构在卷出海，卷并购，众为资源是怎样做到了先行一步？ 从一场“世纪并购”提及时光线回到2019年。安踏收购Amer Sports，它不只创下中国打扮及体育用品史上的最年夜一笔收购，也是以致中资平易近企史上最年夜一笔海内并购。现今，Amer Sports的最新市值已超越155亿美金，比拟收购价翻了近4倍。安踏跟丁世忠赢了，参加并购的财团也吃到了果实。在这数百亿的buytout财团中，除了牵头方安踏，PE、工业方、腾讯、Lululemon开办人Chip Wilson、深口袋等，众为资源昔时也参加进了这场“世纪并购”。挑衅是不言而喻的：名目范围年夜，数百亿体量的并购买卖；濒临17倍的EBITDA，在并购买卖中价钱也不算廉价；再加上Amer Sports事先的增加率只有个位数，能做出决议很不轻易。事先良多一线机构都有打仗过这个名目，但参加者寥寥。然后来咱们跟众为交换，他们表现在事先外部则是做了疾速决议。除了对安踏跟丁世忠团队才能的高度信赖，十分承认全部并购名目的策略前景以外，很有意思的一个维度是，众为资源对Amer Sports旗上品牌的“市场尽调”早在多年前就开端了。2016年，众为资源开创合资人张永汉在斯坦福年夜学做拜访学者。在美国湾区，张永汉察看到硅谷一带谷歌、Facebook工程师跟VC投资人都爱穿一个“名字难念，Logo像鸟，价钱又贵”的冲锋衣。基于过往花费范畴创业的品牌嗅觉，张永汉带着猎奇找到了一家湾区事先店面还很小的鼻祖鸟门店，买下产物休会，之后还与众为的花费投资组对Amer Sports停止了专门研讨，发掘到这个十分有潜力“好货色”，而事先的海内市场也缺少这类有调性的高端户外产物。多少年之后，当Amer Sports投资机遇呈现，加上后期的调研任务，以及安踏、Chip Wilson如许优良的组合，众为疾速脱手，某种水平也是一种地利天时人跟的必定。从参加并购到陪同上市，众为也见证了策略股西方怎样应用各自的才能把名目做胜利的过程，积累下了不少可贵并购教训，也为与Frette的“结缘”埋下伏笔。脚色进级，再攻一役才能跟信念都是在一次次胜利教训中逐渐增添。领有了一场美丽的实际，当2022年Change Capital Partners决议经由过程招标出卖Frette这一百年品牌时，曾经搭建了国际化团队的众为资源看到并购机遇呈现，再次敏捷自动捉住，结合丁世忠等构成财团参加出来。除了老友人的再次配合，本次财团成员中另有担负过国际奢饰品经营商JOYCE团体总裁的马美仪参加。JOYCE时髦团体由马美仪的怙恃于1970年创建，是最早将去寰球奢靡品引入亚洲市场的经营方。各行业领军企业的参加，也与众为一直夸大的”工业友人圈“构成闭环。此次值得一提的是，众为资源以身入局，从尽调、研讨到全部并购履行以及投后治理，都承当了更为主导的脚色。张永汉回想道，十多少年前，他在意年夜利米兰的奢靡品步行街上，留神到了一家略显“突兀”的家纺用品店：家纺是个低频买卖，在外洋这类品牌重要在百货集市，少见与奢靡品牌一起开在人流少的昂贵地段。同昔时与鼻祖鸟结缘的契机堆叠，张永汉走进Frette门店，并在之后成为了十余年的老用户。“丁老是个品牌感到十分好的人，他第一眼看到就表白了对Frette的承认”，张永汉流露。至于本人，他只说比他人更早懂得了Frette的潜力。这话的底气除了来自“休会式”尽调，另一方面，也来自一名投资人对中国花费市场的新洞察。在一次与pg娱乐电子游戏官方版欧洲友人的交换中，有人感慨，为什么人们乐意花多少万块买一个背不了多少次的名牌包，而不花在天天都用的货色上。这话震动到了张永汉，他也愈加确认一个新花费方法正在突起，这也是寰球奢饰品市场开展确当下趋向跟奢靡品花费者的情感代价目的——If you know, you know. 不为他人，而是为本身休会买单。在当下情况下，花费者越来越成熟，获取高品牌溢价也越来越难，但花费者愈加重视本身花费休会更寻求产物内涵与本身需要的婚配。这一点在奢靡操行业也尤为显明，张永汉以LVMH团体旗下高端羊绒品牌Loro Piana为例，历经三代人的不断改进，Loro Piana从一家羊绒供给商做到天下顶尖材质的羊绒衣物品牌。只管衣服不锐意彰显logo，也不做古装，透着一股“老钱风”的低调气质。但这种年夜隐约于市的低调豪华颇受追捧，从前五年，Loro Piana在寰球范畴实现了惊人的增加。张永汉断定这个趋向会延长到跟花费者高频打仗的家庭场景，此中一个花费者天天必须且与肌肤“密切打仗”的恰是家用纺织品品类，有调性跟特性的品牌，以及有极致品德压服力的产物更能感动民气。特殊是人们对就寝品质的请求也越来越高，在此前一笼罩6个国度地域的7500名花费者调研中也表现，过折半的花费者盼望经由过程改良床品德量取得更有品德的就寝。这也是张永汉勇于下注Frette的逻辑地点。建立于1860年的Frette，可谓是全天下汗青最长久的奢华纺织品制作商，曾为欧洲皇室、罗马教廷、顶级旅店跟奢华邮轮等供给顶级床上布艺用品。泰坦尼克号就采取了Frette的产物安排优等卧舱。Frette 现在仍然是诸多五星级旅店以及多家奢华游轮的供给商，同时在罗马、米兰、巴黎、纽约等地设有线下专卖店发展批发营业。 当下，寻求品德跟休会感的私家家居空间更加具有吸引力。张永汉以为，除了在西欧市场的开展以外，亚洲地域还存在宏大的增加空间。比方，据LVMH 2024年的财报也表现，亚洲（除日本以外）是其第一年夜市场，总营收占比28%。张永汉信任将来Frette将开释出同样的潜力。一步步蹚出的出海之路并购最年夜挑衅不全在于后期的繁琐研讨尽协调庞杂的买卖履行，相反，买卖只是开端，难度在于后续在营业、构造以及人力等片面、连续的改革进级。回溯在收购后期，众为就牵头制订了投管计划。前文中提到的财团成员中：丁世忠跟安踏团队凭仗花费批发行业的丰盛教训，将鼻祖鸟早已打形成了海内户外打扮的“奢饰品”；马美仪掌舵的Joyce则是亚洲奢靡品牌买手店开山祖师，时髦奢靡品经营教训丰盛。财团本身的功力已为Frette的开展奠基基本。收购一年多年来，众为也实现了国际化投管团队的搭建，声威也非常亮眼。此中包含曾经参加众为寰球治理团队的法籍合资人。他曾在LVMH团体任务14年，具有丰盛的经营及并购教训、在LV收购Loro Piana之后担负品牌寰球CEO。同属意年夜利的老钱奢牌，Loro Piana跟Frette也有不少品牌个性，存在国际化视角的人才参加对Frette的开展很有助力。这一做法也响应了众为在出海营业的主要理念，让更专业的人做专业的事，出海只有“依附”具有寰球视线的人才干胜利。张永汉指出，众为曾经投资了上百家企业，始终认同在并购中须要专门的合资人担任投后治理，并需具有工业教训跟认知，以及寰球化视线跟相同才能。 打造一家胜利的寰球化企业，除了在寰球化市场的增加才能，同样须要寰球人才梯队跟一流的企业管理轨制，这是中国企业真正走出去，而非仅作为制作方出口的中心因素。并购也是实现Win together目的的进程，张永汉表现，众为资源依靠于海内及海内“工业友人圈”的资本，为并购后的Frette团队对接到了更辽阔的亚洲市场跟翻新理念，跟着企业开展本身也失掉更多晋升。“沉得下心来要充足摸透外地市场，要有利于外地开展”，终极实现企业高管、员工、策略投资方、外地经济等各方的多赢。现实上，众为资源在出海规划已久，这为现在的并购之路供给了底气。在张永汉看来，“做跨境并购，除了团队自身的国际化，还要具有跨地区的资本嫁接才能。只有中国对海内是不敷的，还要基于对亚洲市场的懂得走向海内，众为在包含中国、西北亚在内的亚洲市场有着丰盛的工业资本，可能为更多的国际化品牌与企业进入亚洲市场供给更具当地化特点的工业支撑，也始终盼望可能应用本身出海的才能，跟优良的企业走向寰球化“。早在机形成破之初，出于差别化的自动考量，早在2016年众为就将出海作为“两条腿走路”的战略之一，与海内晚期投资战略并行，并于建立第二年就在西北亚设破了办公室，规划了包含印尼头部电商巨子、外乡最年夜独角兽GoTo、西北亚物流独角兽极兔、北美市占率第一的齿科3D打印公司讯实科技、印尼挪动媒体效劳平台GoPlay、亚洲挪动交际平台Omi、新加坡智能语音呆板人AI公司Wiz.AI、西北亚电商供给链企业Eastlync、印尼楼宇电梯告白Target Media等名目。有了必定基本，众为逐渐拓宽才能半径，作为跟投欧洲杯app排行榜前十名方参加了Amer Sports收购，再到主导了Frette的并购，从前多少年，众为也在欧洲、日本连续新设办公室，并实地访问拉美，停止工业友人圈的规划，紧盯这多少个海内市场将来的投资机遇，能够说是一步一个台阶。投资中国，并在寰球化战略上持续向前。在“不出海就出局”的配景下，中国的跨境并购数目激增，这一年夜势已直不雅反应在统计上——投中数据表现，2024的跨境并购买卖金额的同比增幅高达46%。以后的并购市场虽以工业方为主导，仍有越来越多的投资机构以更自动的姿势参加此中，一个颇有压服力的旌旗灯号是，自客岁底至今，多家投资机构增设了专业的并购职员摸索相干营业。咱们也等待更多机构“走出去”，解锁跨境并购新篇章。